金觀平：增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力和包容性

2025-08-11

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近日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議提出，“增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性”，為下一階段資本市場(chǎng)改革發(fā)展錨定兩大任務(wù)。這一部署既立足當(dāng)下市場(chǎng)生態(tài)的優(yōu)化，又著眼服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深層需求，彰顯了對(duì)資本市場(chǎng)的重視。

資本市場(chǎng)想要有吸引力，需要為投資者帶來(lái)合理的投資回報(bào)。今年以來(lái)，A股總市值突破100萬(wàn)億元、主要股指持續(xù)震蕩上行；新“國(guó)九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策體系落地后，“鐵公雞”扎堆的現(xiàn)象逐漸減少，越來(lái)越多的上市公司拿出“真金白銀”加大分紅回饋投資者。投資者獲得感提升，直接帶動(dòng)了市場(chǎng)交投活躍。

上市公司是市場(chǎng)之基，其質(zhì)量直接關(guān)系到市場(chǎng)投資回報(bào)率。接下來(lái)，應(yīng)繼續(xù)提升上市公司投資價(jià)值，在優(yōu)化完善上市公司監(jiān)管制度的同時(shí)，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司加強(qiáng)自我管理，擰緊“質(zhì)量閘門(mén)”，推動(dòng)企業(yè)借助并購(gòu)重組提質(zhì)增效、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)上市公司運(yùn)用好回購(gòu)、增持等工具積極維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，支持上市公司做大做強(qiáng)，持續(xù)成為“價(jià)值創(chuàng)造者”。

如果說(shuō)吸引力是“筑巢”，那么包容性便是“引鳳”。當(dāng)前，我國(guó)正以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加快培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新興支柱產(chǎn)業(yè)。在此背景下，增強(qiáng)包容性要求以更開(kāi)放的姿態(tài)積極擁抱各類(lèi)企業(yè)，尤其是代表“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的科創(chuàng)企業(yè)。近期，科創(chuàng)板迎來(lái)新一輪改革，實(shí)施“1+6”政策，在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層……一攬子更具包容性的制度推出，為更多雖未盈利但科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)打開(kāi)了資本市場(chǎng)大門(mén)。

當(dāng)然，增強(qiáng)包容性絕非是簡(jiǎn)單的“降低門(mén)檻”，而是與市場(chǎng)自身升級(jí)相匹配，形成正向循環(huán)。近5年，新一代信息技術(shù)和新材料行業(yè)上市公司營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)12.5%和17.9%。這些硬科技企業(yè)不僅為投資者提供了更多成長(zhǎng)型投資標(biāo)的，更推動(dòng)資本市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)、效率向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型?？梢灶A(yù)期，通過(guò)建立多層次資本市場(chǎng)、完善差異化上市標(biāo)準(zhǔn)等方式，資本市場(chǎng)的包容性將進(jìn)一步提升。

需要看到，吸引力和包容性?xún)烧卟⒎枪铝⒋嬖?，而是相互依存、相互促進(jìn)。一方面，高質(zhì)量、回報(bào)穩(wěn)的上市公司為市場(chǎng)提供豐富的價(jià)值投資標(biāo)的，改善投資預(yù)期，吸引更多中長(zhǎng)期資金入市，市場(chǎng)就有了“深水養(yǎng)大魚(yú)”的底氣，敢于接納更多暫未盈利的科創(chuàng)型企業(yè)，賦能包容性。另一方面，隨著人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，新鮮血液的注入，讓市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能更敏銳，吸引更多資金慕名而來(lái)。這種“投資有回報(bào)，融資有渠道”的良性循環(huán)，正是資本市場(chǎng)成熟的標(biāo)志。

當(dāng)前，美關(guān)稅政策擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素依然較多。新形勢(shì)下，以吸引力筑基、用包容性拓界，統(tǒng)籌推進(jìn)投融資綜合改革，加快完善適應(yīng)創(chuàng)新規(guī)律的資金形成機(jī)制，在“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán)中鍛造市場(chǎng)韌性，將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)航船破浪前行提供強(qiáng)勁動(dòng)力。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：金觀平）

參考資源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)